载难逢的机会。
而在2006年的年初，人们普遍认为，房价绝不会在全美国范围内下跌；房贷专家们不断地鼓吹着，楼市和住房抵押市场将持续红火；利好消息频频见诸于各大媒体。华尔街的绝大多数大腕们也持同样的论调。信用等级评定机构也纷纷为华尔街的金融产品打出aaa评级。
“专家们被房地产市场的繁荣蒙蔽。”在得到了佩莱格里尼的分析结果之后，约翰?保尔森果断的摒弃了评级机构的打分，他亲自带领自己45人的团队，追踪成千上万的房屋抵押，逐个分析所能获取到的个人贷款的具体情况。
随着逐渐地深入，保尔森越来越深信投资者大大低估了房贷市场的风险，债权人越来越难以收回贷款。
在次贷危机爆发之前，美国房产市场上的cdo与cds之间的关系是这样的，cdo的风险越高，为其担保的cds价值就越高。但在房产繁荣时期，绝大多数人都认为cdo没有太大的风险，所以cds的价格非常低。
于是保尔森果断的在2006年的7月份投入了1.5亿美元建立了第一支做空cdo的基金，并开始大量建仓。
与此同时，他一边做空危险的cdo，一边收购廉价的cds。