五代进入后晋时期，国力大不如前，时常被契丹威胁。江淮地区的吴与后继的南唐国势强盛，他们采取联合北方契丹国制约中原的策略，屡次征讨周边国家壮大势力，成为中原王朝的一大威胁。
吴国是淮南节度使杨行密建立的，早在秦宗权之乱时，秦宗权的部属毕师铎率军攻打扬州，杨行密在抗敌过程中发展割据势力，最后建立吴国。杨行密被朝廷封为吴王，建都广陵，称江都府。执政期间鼓励农桑，稳定经济，使得江淮地区逐渐复苏，对外则拥护唐室，与宣武军朱全忠敌对。
杨行密去世后，他的儿子杨渥继位，来年江西钟传去世，诸子内乱，杨渥趁机派秦裴攻占江西，统一江淮。然而杨渥喜好玩乐，又猜忌功臣，大臣张灏、徐温发动兵变，杀死杨渥。徐温拥立杨渥的弟弟杨隆演为帝，除掉想自立为帝的张颢，彻底掌握吴国大权。
徐温掌握大权后屡次攻伐吴越国未果，至后梁末期才和谈。唐朝灭亡后，吴国不承认后梁正统的地位，仍然沿用唐哀帝天佑年号，直到吴国改元，才正式与唐朝切断关系。对内则逐步剪除杨氏旧将以稳固势力，然而专政的长子徐知训骄横恣肆，曾因为欺负吴王杨隆演而引来兵变，最后被部下朱瑾杀死。徐温养子徐知诰平定乱事，而徐知诰事徐