死后，其子李璟即位，在位十九年，南唐在他手里由盛而衰。
李璟早期，先进攻福建的闽国，有得有失，消耗了大量的国力。恰巧中原的后晋灭亡，杀伐大乱，如果南唐没有把力量全部陷在福建，大可以北伐占据中原。机不可失，失不再来，沙陀人刘知远抢了先机，建立了后汉。
南唐趁着楚国马氏家族内乱，发兵直指，竟然也灭掉了十国中重要的楚国。福兮祸兮，没过多久就发生军变，南唐又失去湖南大部分的土地。
柴荣下诏亲征，柴荣在将近三年多的时间里，联合吴越钱氏家族的兵力，屡战屡胜，最终占领光、寿、庐、舒、濠、泗、泰、通等十四州六十个县，共二十多万户，长江以北，尽为中原王朝所有。至此大一统的曙光，重新出现在中国的大地上。
李璟被迫放弃帝号，改称国主，并进献犒军银十万雨、绢十万匹、钱十五万贯、茶五十万斤、米麦二十万石，尊后周为正朔，完全以藩臣自居了。过了三年，李璟郁郁而死，他的儿子大词人李煜继位。
李璟向柴荣称臣后，十国中最弱小的荆南国王高保融很乖巧，觉得上贡称臣还不够，南平王送他的弟弟入朝为人质，柴荣大喜，赏赐高保融不少金银财宝。
南平的开国主高季兴本